4月15日，中国人民银行与国家外汇管理局联合发布通知：1）境内外资银行等机构的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，进出口银行境外贷款杠杆率从3上调至3.5；2）将境外贷款最低额度从20亿元人民币提高至100亿元。
从短期效果看，此举属于央行典型的逆周期调节工具、平抑人民币过快升值压力的精准操作。近期，在美伊冲突带来的能源冲击下，中国能源结构韧性、绿色能源出口暴增以及部分石油贸易采用人民币结算等因素驱动，人民币汇率保持强势，一度突破6.81关口，创下三年新高。持续单边升值预期吸引套利资本，并对出口企业盈利及国内价格体系形成压力。
在当前中国贸易顺差处于高位、结汇需求仍强、人民币面临持续升值压力背景下，人民银行通过上调境外贷款杠杆率，鼓励银行将更多人民币资金以贷款形式投向境外。此举一方面增加外汇需求，另一方面直接扩大离岸人民币供给，从而有序引导资本流出，平抑汇率波动。这一机制本质上是“以资本流出对冲经常账户顺差”，通过释放银行跨境信贷额度，将部分流动性引导至境外，实现外汇供求再平衡。这一逻辑与2月27日人民银行下调外汇远期售汇风险准备金率至0%的政策一脉相承，均是为了在短期内管理汇率升值节奏。
因此，其影响整体温和且可控：一方面，该政策主要作用于银行体系；另一方面，境外贷款以中长期资金为主，与短期套利资本存在本质区别。因此，其对汇率的影响更体现为平滑波动，而非趋势性逆转。短期内人民币汇率仍将维持偏强格局，但升值斜率将略有放缓，呈现更加稳定的双向波动。
本频道在去年12月3日《迈向金融强国：人民币国际化战略加速》中解释，货币国际化的典型路径一般需经历三个阶段：1）在贸易结算与计价中的份额上升；2）凭借其贸易计价职能，在贸易融资及更广泛的私人金融交易中被更频繁地使用；3）随着该货币在全球经济与金融市场的重要性提升，各国央行作为最后贷款人开始将其更多纳入外汇储备。
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